• ОПЕК намали производството си с 2,2 милиона барела на ден в продължение на повече от година. Организацията отложи последната си среща, която трябваше да се проведе в неделя, но вместо това ще се проведе следващия петък. По всичко личи, че ОПЕК+ може да се наложи да свикне с мисълта за по-постоянни ограничения на доставките.

ОПЕК+ задържа 2,2 милиона барела петролни доставки дневно вече повече от година – и може би трябва да започне да мисли за тези съкращения като дългосрочна политика. Пазарът просто продължава да отказва да им отговори, както иска ОПЕК+.

Идеята за съкращенията на производството беше същата като идеята на всички съкращения на ОПЕК преди тях: ограничаване на предлагането, оставяне на търсенето да се погрижи за всеки предполагаем или реален излишък, гледане на цените да се покачват и след това освобождаване на задържаното предлагане.

Преди винаги е действало. Трябваше да проработи отново. Но не стана.

Този път не работи поради две неща: алгоритмична търговия и нереалистични очаквания за растеж на китайското търсене. Последният фактор определи преобладаващо мечи настроения сред търговците на петрол, а първият го засили извън всякакви разумни пропорции. Някои анализатори предупреждават, че цената на петрола е подценена и пазарът е в процес на корекция, но те са самотни гласове в морето от песимизъм на търсенето.

Именно в този контекст ОПЕК+ отложи последната си среща, която трябваше да се проведе — практически — в неделя, но вместо това ще се проведе следващия петък. Посочената причина за забавянето беше конфликт на графика, но групата може да иска да използва допълнителното време, за да помисли къде отива в по-дълъг период от един месец. Тъй като има изключително малко фактори, работещи за ОПЕК+ и целта й за по-високи цени на петрола.

Един от тези фактори е фундаменталната ситуация в петрола. Търсенето на петрол продължава да бъде изненадващо положително, докато растежът на предлагането извън ОПЕК – с изключение на Гвиана – всъщност не отговаря на шума, като растежът на шистовото петно ​​в САЩ ще се забави , въпреки президентството на Тръмп. И все пак изглежда никой, който търгува с петрол, не се интересува много от фундаменталните показатели, защото наблюдават колебанията в търсенето на петрол в Китай.

Другият фактор, който потенциално би могъл да помогне на ОПЕК+ в усилията й да направи петрола по-скъп, е геополитиката. Президентството на Тръмп вероятно ще означава по-строги санкции срещу Иран, а това от своя страна ще означава по-малко ирански барели, достигащи до международните купувачи, което допълнително ще ограничи доставките, потенциално повишавайки цените. Интересното е, че търговците все още пренебрегват това, въпреки че анализаторите засилват предупрежденията.

„Смятаме, че цените на петрола са с около 5 долара за барел подценени спрямо справедливата стойност въз основа на нивото на запасите“, каза наскоро съпредседателят на Goldman Sachs за глобалните суровини Дан Струйвен пред Ройтерс. Повтаряйки настроенията, Мартийн Ратс от Morgan Stanley предложи в коментари към публикацията, че цялата „история“ за излишъка от петрол все още не е факт – и може никога да не стане факт, защото производителите са склонни да реагират на риска от излишък чрез ограничаване на производството.

Все пак цените остават потиснати и когато се покачват, го правят умерено в отговор на прекъсване на производството или ескалация в Близкия изток или Украйна – и тези скокове никога не траят. Винаги има някакъв новинарски репортаж за китайското търсене или най-новото от Международната енергийна агенция, което бързо слага край на изкачването.

Това означава, че ОПЕК+ може да трябва да свикне с мисълта за по-постоянни ограничения на доставките. Вместо да говорим за ревизии на политиката всеки месец, може би ще искате да удължите периода между тези ревизии, както направи в началото на последния кръг от съкращения. Вместо да даде на пазара някакъв намек за предположение, че може да започне да връща барели, колкото и нереалистичен да е подобен ход, ОПЕК+ може да поиска да елиминира този допълнителен източник на мечи настроения.

Досега имаше няколко спада на цените на петрола тази година единствено поради очакванията на търговците, че ОПЕК+ ще започне да отменя съкращенията само защото е казала, че ще го направи, ако цената е правилна – като повечето пропускат условната част от това изречение. Това, което повечето пропускат, е фактът, че Международната агенция по енергетика продължава да получава грешни прогнози за търсенето и предлагането и продължава да използва тези прогнози като основа за бизнес решения.

„Мисля, че няма място за увеличаване и пазарът ще им напомни за това, когато е необходимо“, каза главният изпълнителен директор на Gunvor Торбьорн Тьорнквист, цитиран наскоро от Bloomberg. Той е прав, разбира се – не защото има огромно свръхпредлагане, защото няма – а защото има усещане за свръхпредлагане и това усещане диктува цените. Ще отнеме доста време, за да се промени това възприятие. Или не може.

Пазарът на петрол „се опитва да определи цените си в бъдещо пренасищане с доставки, което тепърва предстои“, каза Джеф Къри, енергиен стратег за Carlyle Group, бивш в Goldman, пред Bloomberg, добавяйки, че самото очакване на такова пренасищане би мотивирало поведението на производителите, насочено към при избягването му. Вероятно обаче повечето няма да обърнат внимание на това предупреждение – и това е добра новина за ОПЕК+ по-нататък, когато шокът в предлагането направи това, което правят шоковете – изненада всички и изпрати цените до скок, защото МАЕ отново сгреши. Дотогава обаче ОПЕК+ може да обмисли намаляването на производството като постоянно.

Oilprice.com